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一、引言
TWS市場(chǎng)火爆，帶動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈當(dāng)中的核心零部件快速放量，其中的電源管理芯片也不列外，但是從TWS耳機(jī)角度看，電源管理芯片卻極少受到市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注，因?yàn)殡娫垂芾硇酒颊麄€(gè)TWS耳機(jī)成本較少，最開(kāi)始從TWS耳機(jī)角度看很容易誤認(rèn)為是個(gè)小賽道，附加值不高。我想說(shuō)電源管理芯片應(yīng)用領(lǐng)域非常廣，工業(yè)級(jí)、汽車(chē)級(jí)、家電級(jí)、消費(fèi)電子級(jí)等，背后行業(yè)空間。

二、電源管理芯片競(jìng)爭(zhēng)格局
電源管理芯片被稱為電子設(shè)備的“心臟”。電源管理芯片屬于模擬芯片子賽道，負(fù)責(zé)電子設(shè)備所需的電能的變換，一旦失效將導(dǎo)致電子設(shè)備停止工作，功能性作用不言而喻。另外模擬芯片具有不追求先進(jìn)制程，更新迭代速度較慢的特點(diǎn)。所以目前全球電源管理芯片賽道競(jìng)爭(zhēng)格局趨于穩(wěn)定，首先按照應(yīng)用領(lǐng)域技術(shù)壁壘給電源管理芯片分類：從芯片工作電壓依次為：工業(yè)級(jí)（800V-1200V）＞汽車(chē)級(jí)（800V-1000V）＞家電級(jí)（200V-650V）＞消費(fèi)電子級(jí)（3V-15V。）產(chǎn)品技術(shù)附加值由高到低的領(lǐng)域依次為：工業(yè)級(jí)＞汽車(chē)級(jí)＞家電＞消費(fèi)電子級(jí)。電壓越高技術(shù)難度越高，產(chǎn)品毛利率越高。目前高端的工業(yè)級(jí)、汽車(chē)級(jí)幾乎被國(guó)外幾個(gè)大玩家寡頭壟斷，其中包括德州儀器、亞德諾、英飛凌等，其市場(chǎng)份額根據(jù)公開(kāi)資料整理已經(jīng)超過(guò)80%。我國(guó)電源管理芯片玩家由于起步較晚，從低端產(chǎn)品開(kāi)始，主要是家電級(jí)與消費(fèi)電子級(jí)，其中TWS就是消費(fèi)電子類中代表產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)代表企業(yè)有圣邦股份、芯朋微、上海貝嶺、晶豐明源、富滿電子等，國(guó)內(nèi)目前所有參與玩家市占率不到1%，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。

三、電源管理芯片增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力

根據(jù)塔尖研究的統(tǒng)計(jì)，2016、2020Q3是電源管理企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俑唿c(diǎn)，2016年主要是因?yàn)榧译婎I(lǐng)域需求增加以及新產(chǎn)品消費(fèi)電子標(biāo)準(zhǔn)電源產(chǎn)品放量。2020年快充芯片產(chǎn)品放量，以及國(guó)內(nèi)家電行業(yè)復(fù)蘇，主要是疫情影響后的廚房小家電放量。以此推斷此行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)源兩個(gè)方面一是新產(chǎn)品拓展，二是下游應(yīng)用領(lǐng)域景氣度。

四、電源管理芯片財(cái)務(wù)分析
我們簡(jiǎn)單從盈利能力角度看電源管理芯片，其德州儀器不管是ROE（凈資產(chǎn)收益率）、ROA（總資產(chǎn)收益率）、ROIC（投入資本回報(bào)率）看都遙遙領(lǐng)先其它企業(yè)，這和它的行業(yè)龍頭地位相匹配，主要是因?yàn)橹鳡I(yíng)高端產(chǎn)品與享有行業(yè)定價(jià)權(quán)帶來(lái)的。國(guó)內(nèi)企業(yè)當(dāng)中圣邦股份、芯朋微是比較不錯(cuò)的，舉個(gè)簡(jiǎn)單的指標(biāo)2019年ROIC：芯朋微17.31%、圣邦股份16.99%，這個(gè)資本回報(bào)率我們對(duì)標(biāo)一下五年期銀行存款利率2.75%，，即使是低端消費(fèi)電子級(jí)、家電級(jí)的回報(bào)率是銀行五年期存款利率的6倍了，未來(lái)隨著我國(guó)電源管理芯片技術(shù)沉淀，與產(chǎn)品升級(jí)進(jìn)入工業(yè)級(jí)、汽車(chē)級(jí)盈利能力進(jìn)一步加強(qiáng)，這個(gè)賽道在制造業(yè)中是一個(gè)賺錢(qián)不辛苦的行業(yè)。

五、總結(jié)
從TWS開(kāi)始接觸電源管理芯片，最開(kāi)始的誤認(rèn)為其是無(wú)足輕重小賽道，到最后深入了解后，背后隱藏著巨大的市場(chǎng)空間，國(guó)產(chǎn)替代邏輯較強(qiáng)。再疊加其盈利能力極強(qiáng)，投入資本回報(bào)率高，后知后覺(jué)它是一個(gè)賺錢(qián)不辛苦的賽道，正因?yàn)槿绱?，未?lái)電源管理芯片隱藏著巨大的財(cái)富機(jī)會(huì)。

注：本文轉(zhuǎn)自“旭日大數(shù)據(jù)”；更多鋰電池及智能電源管理相關(guān)資源，請(qǐng)咨詢中山普納斯能源科技有限公司！